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工商時報【富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸】市場分析： 美股財報好壞參半，費半指數上周連二跌，衝擊半導體族群表現，加權指數在台積電領跌下，26日下跌87點，以10,952點作收，大盤氣氛不佳壓抑中小型股表現空間。台股目前最大的壓力在於漲多，隨著第一季財報公布，勢必得面對基本面考驗，不僅表現不佳的個股股價可能修正，在高檔壓力下，正面訊息亦可能觸發資金獲利了結。而近期A股北上資金流出加上市場對政策意向的共識下降，上證指數周線下跌牽制台股走勢，技術面上或進入短線漲多修正階段。觀察重點：台股年初至今的漲勢除了受惠聯準會貨幣政策轉彎、資金行情簇擁外，投資人風險偏好改善、對第二季後的正面預期等都是指數持續維持高檔的因素。觀察26日大型權值股走弱是主要壓力來源，不過因加權指數處於10,500點至11,000點前波密集套牢區，適時回檔、消化賣壓將有利後續行情。現階段在國際股市平穩下，台股可望續呈偏多格局，唯考量台股與美股連動性高、市場普遍期待下半年迎來旺季，後續須觀察資金高檔調節動向、重點廠商對今年下半年市況是否樂觀？及庫存調整結束後的恢復動能。目前外資在台股操作部位仍偏正向，本周摩台指結算，倉位變化狀況則是短線觀察重點。投資建議：這波景氣下行主要是庫存去化導致，目前庫存可望於第二季調整完畢，迎接第三季旺季來臨，科技產業的長期技術動能仍在，新品推出持續提升需求，如近期掀起台股題材熱度的智慧型手機，規格改變成為投資重點，包括全螢幕趨勢帶動屏下指紋辨識技術，據研究機構預估，2019年光學式指紋辨識需求將成長4.8倍，從無到有的需求大幅反映在股價表現。5G題材部分，先前備受注目的華為概念股，係為了因應美方未來可能的制裁行動，積極在半導體、PCB等電子材料建置庫存的提前拉貨，並非實際已經有這麼多的基地台建置，不過從供應商的訂單表現來看，華為的訂單仍十分熱絡，題材可望延續，唯須留意若中美貿易有解，可能會先去化庫存，影響未來供應商的訂單表現。整體來說，台股評價逐漸回歸基本面，主要風險在於庫存調整期營運動能較弱，宜觀察整體恢復進程。應對個股波動加劇，建議操作宜偏謹慎，選股避開由想像題材推升本益比過高個股，而關注營運具季增、年增動能之產業，如ABF就是相對看好產業之一。指數部分，目前各主要央行持寬鬆立場，聯準會對升息採謹慎觀望態度，通膨壓力或落在2019下半年或2020年，短時間內要看到貨幣政策轉折的可能性不高，惟美國經濟體質仍相對較優，加上川普政府鼓勵美國企業回國設廠，若推升美元指數出現波段走強將不利於新興市場資產，如台股修正過程遭遇資金動能削弱，則回檔幅度可能加大，不利重拾漲勢。

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